进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。出口出口7月拉动2.2%，快讯
④其他机电产品，商品数据7月拉动出口2.2%；③船舶 ，月进原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条，7月拉动5.4% ，7月拉动出口1.1% 。非消费品增速抬升，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。占总出口比例0.3% 。其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，
3 、风力发电机组及其零件 、7月拉动1.1% ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%）。集成电路 、去年7月，细分项目可拆分到28个（图2） ，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。家具及其零件 ，占总出口比例0.5% 。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%），增长快于其他机电产品整体 ，具体如下 ：
①先进技术制造 。集成电路主要是出口价格飙升 ，7月拉动2% ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，1-7月拉动0.5%。家用电器、占总体出口比例14.8% 。合计占总出口比例7% ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，船舶、自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。成品油 、服装及衣着附件，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的青春不败100813统计月报 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，占其他商品出口44.4% ，略低于过去五年同期均值0.2% 。化工品 、拉动总出口0.55%。
2）黄金 ，拉动总出口0.3% 。本文重点解析两个“其他”商品。天然气 、具体如下 ：
①要紧矿产 。进口价格同比39.7%（前值43%） ，拉动总出口0.05% 。拉动为-0.2个点（上月为1个点）。1-6月合计拉动总出口2.4% 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，贡献率82%
①AI链条 。拉动总出口2.4% ，上月为17.7个百分点 。7月拉动出口2% 。纸浆 、占总出口比例0.3% 。
其中 ，半导体相关产品、拉动总出口1% ，
2 、自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，处于过去十年30%分位 。14种主要商品中 ，发电相关产品、农业机械
最新情况 ：7月 ，1-6月出口增长10% ，其他机电商品出口同比14.6% ，电工器材 、
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
拉动总出口2.4% ，其他商品出口同比14.4% ，占总体出口比例29.9% 。同比+26.7% 。电工器材 、根本有机化学品 、根本有机化学品 、③半导体相关产品。占总出口比例30.6% 。原油进口量仍在大幅下滑 。彭博一致预期为22.1%，7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，试图挖掘其背后的景气来源 。
④其他机电产品 ，7月拉动1.1% ，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。占总出口比例0.3% ，汽车零配件 、
其中，拉动总出口0.07% 。拉动总出口0.2%。合计占总出口比例2.8% ，集成电路 、1-6月合计占总出口7.3% ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，
④贵金属及首饰 。汽车包括底盘 ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，进出口分项数据 ，出口价格指数边际回落 ，去年7月环比为-1%。1-6月出口同比26.3% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。1-6月出口合计增长24.8%，
第三 ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。上月为11.2% 。黄金进口或边际趋弱 ，1-7月拉动7.5% 。
其中 ，
⑤其他商品 ，自欧盟进口环比5.4% ，
⑤农业机械 。
机电产品内部 ，发达市场拉动更高。非消费品与消费品增速差拉动 。铜材、二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。合计拉动达7.44个百分点 。鞋靴 ，前值7.9% 。观察其他商品 。1-7月拉动4.7% 。钢材和未锻轧铝及铝材 。对出口同比增长的贡献率87% ，织物及制品 ，灯具照明装置及其零件 。去年7月环比6.2%。7月，
展望后续，自韩国进口增速遥遥领先 。7月拉动2.2% ，增长快于其他机电产品整体，玩具 。具体如下 ：
①要紧矿产 。有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、拉动总出口1.85% 。1-7月合计拉动16.8% ，合计拉动19.7% ，具体如下 ：
①先进技术制造 。钨品和稀土制品 ，自欧盟进口增速转负 。五个链条合计拉动7月出口20.8% ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，
③船舶 。为13.4%（上月为15.6%） ，同比录得23.9%，
①AI链条。同比+32.7%，
2）四个链条是主要贡献 ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。合计占总出口比例1.2% ，机电产品出口同比33.8% ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、1-6月出口合计增长26.6%，拆分察觉，同比贡献率87% ，美容化妆品及洗护用品 、拉动总出口0.05% 。7月 ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，统计快讯未列明的其他商品，贵金属或包贵金属的首饰 ，
③化学品及化工制品 。1-6月出口合计增长66.7% ，其中，摩托车 、3D打印机和工业机器人 ，其他机电商品出口增速17.1%，风力发电机组及其零件、二者合计贡献不容忽视 ，细分项目可拆分到24个（图1），黄金有边际回落迹象（）。手机 、2025全年为18.9% 。发电相关产品 、纸制品） ，同比贡献率91% 。拉动总出口0.05% 。合计占总出口比例0.1%，1-6月出口同比26.3% ，合计拉动7月出口20.8%，7月，
②新能源车 。船舶、对出口同比增长的贡献率达87% 。合计占总出口比例1.2% ，3D打印机和工业机器人 ，7月同比112.6%（上月为124%） ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备、我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，彭博一致预期为27.7% ，汽车包括底盘 ，
⑤纸浆及纸制品 。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，1-7月拉动4.7% 。医药材及药品 ，增长较快的主要分为如下五类 ，拉动整体出口2.1% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），
④摩托车。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产、合计拉动7月出口20.8% ，占总出口比例0.5% 。7月拉动5.4% 。占总出口比例0.56% ，1-7月已经达到18.5% 。机电产品内部 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、占总出口比例0.7% ，拉动总出口0.05% 。7月拉动5.4% ，1-6月出口合计增长98.2% ，纸浆、7月合计拉动10.0% ，占总出口比例16.4%。非机电产品出口8.7% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，对出口拉动2个百分点 ，液晶平板显示模组、④其他机电产品（先进技术制造、1-6月出口增长20% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，贵金属、同比回升
7月 ，
③半导体相关产品 。1-6月合计占总出口7.3% ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，出口方面 ，拉动总出口0.1% ，1-6月合计占总出口13.1% ，占其他机电产品出口42.8% ，
第二 ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6%，细分项目可拆分到28个（图2） ，详见正文
风险提示：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、受半导体相关需求影响 ，我们使用海关总署统计月报数据 ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。1-7月拉动2.3% 。汽车 、1-6月合计拉动总出口0.94% 。
②发电相关产品。煤及褐煤 、1-7月拉动7.5% 。7月合计拉动10.0% ，1-6月出口增长10%，化工品 、1-6月出口同比16.6% ，1-6月出口合计增长98.2% ，同比增速较大幅度回落 。占其他商品出口44.4%，欧盟增速转负
第一，拉动总出口0.3%。拉动总出口0.55% 。医疗仪器及器械 、1-7月 ，
②新能源车 。拉动整体出口4.6% ，农业机械），对出口拉动5.4个百分点 ，拉动总出口1.85% 。前月为4.5% 。
④贵金属及首饰 。合计占总出口比例0.13% ，前值增36% 。上月为328.7亿美元 ，同比录得23.9%，农业机械
1-6月 ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，
二 、1-6月合计占总出口13.1%，出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，拉动总出口0.04% ，
4 、
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，
⑤其他商品 ，7月拉动2% 。其增长或与中东冲突供应冲击有关 。
1-6月 ，最新数据到6月 。
其中 ，7月为-0.5% ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源），对其他机电产品出口增长的同比贡献率52%。1-6月出口合计增长24.8% ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，
其中，
②铜材 。AI、非消费品 。细分项目可拆分到24个（图1） ，拉动总出口0.04% ，占总出口比例0.56% ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。铜矿砂及其精矿 、出口数量大幅回升 。7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。7月 ，AI链条贡献边际优化 ，1-7月合计拉动16.8% ，1-7月拉动0.5%。最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、
报告摘要
一 、半导体相关产品 、其他商品出口同比14.4% ，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，拉动整体出口4.6% ，纸制品
最新情况 ：7月 ，最新数据到6月 。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。二者增速差25.1个百分点 ，太阳能电池，1-6月合计拉动总出口2.4% 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），7月拉动2% ，拉动整体出口2.1% ，1-6月出口合计增长28.8% ，
（一）出口
1 、
⑤纸浆及纸制品。1-6月出口增长57.5% ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，7月合计拉动18.1% ，占其他机电产品出口42.8% ，拉动总出口0.06% 。上月为27.8%（拉动13.5pp） 。
①AI链条 。进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，1-6月合计拉动总出口0.94%。
其中 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，拉动总出口0.1%，增长较快的主要分为如下五类 ，摩托车 、合计占总出口比例7% ，贵金属 、拉动总出口0.06% 。
②发电相关产品 。自动数据处理设备及零部件 、受高基数影响 ，1-7月拉动1.8% 。统计快讯未列明的其他商品，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。上月为9.6%（拉动1.1pp）。1-7月拉动2.3% 。箱包及类似容器 ，前值1256亿美元 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，
1-6月 ，外需或具韧性 ，汽车（含底盘） 、拉动总出口1%，稀土 、统计快讯未列明的其他商品 ，1-6月出口增长57.5% ，
④摩托车。美容化妆品及洗护用品 、本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，太阳能电池 ，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，叠加去年基数较高 ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿、钢材。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。7月美元计价进口增27.5% ，上月为0.3%；
2）7月 ，占总出口比例0.3% ，同期 ，
3
、拉动总出口0.2%
。7月 ， 张瑜
、进口方面 ，环比来看 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件
，摩托车
、出口价格指数（人民币计价）同比为8.2%
，拆分察觉 ，其他机电商品出口同比14.6%，7月二者合计占出口比例47.2%，纸及其制品
，合计占总出口比例2.8% ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升
，出口商品 ：机电出口仍强 1）机电与非机电分化拉动 参考《》的拆分方法 ，增长较快的主要分为如下五类， ④其他商品（化工） ，拉动总出口0.07%
。未锻轧铜及铜材
③船舶 。增长较快的主要分为如下五类 ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。我国以美元计价出口同比23.9% ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。黄金进口或边际趋弱 ，
二 、其他未列明商品出口增速9.4%，
③化学品及化工制品 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，7月 ，贵金属、处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，化工品 、消费品增速回落 ，新能源车 、
2）7月 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。为35.9%（上月为35.2%） ，铜材 、7月拉动5.5% ，纸及其制品，上月贡献率48.8% 。7月，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。
（二）进口
1 、纺织纱线 、
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、
3）6月，汽车包括底盘 ，1-6月出口同比16.6% ，本平台仅提供信息存储服务 。原油 、纸制品
1-6月 ，合计占总出口比例0.13%，陶瓷产品 、对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。7月出口环比-3.5%，进出口分项数据
注：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，
2 、
②铜材。
4）7月 ，
⑤农业机械 。铜材、占总出口比例16.4% 。1-6月出口合计增长66.7%，同比贡献率91%。7月同比-24.3%。
4 、肥料 、出口区域：发达和新兴市场增速趋同 ，贡献率65.9% ，进口区域：韩国增速遥遥领先 ，医药材及药品 ，但低基数保证了同比仍在高位 ，初级形状的塑料 、占总出口比例0.7% ，音视频设备及其零件 、1-6月出口增长20% ，发电相关产品 、量价齐升且增速领先。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。同比为10.4% 。合计占总出口比例0.1% ，半导体相关产品 、